IT 기술 따라잡기

이런 결과가 나올 줄이야.

그저께 테슬라 Long Call 옵션 매수 했고 방금 전 294불 수익보고 Close 했습니다.

이틀전 Option Buy 할 때 테슬라 주가가 202불이었고 옵션은 Strike Price (행사가격) 197.5불에 만기일 (Expireation Date) 2023년 6월 9일 그리고 Premium은 10.44 불이었습니다.

사실 나는 주가 하락을 예상하고 있어서 테슬라 주식을 100주 매도 했고 혹시나 더 오를 경우 수익을 좀 보자는 의미에서 이 Long Call 을 매수 했기 때문에 여기서 수익을 볼 거라고는 전혀 생각 못했다.

어제 까지만 해도 테슬라 주식이 200 장중에 200 아래로 떨어져서 손해 보는게 확실하다고 생각했다.

그런데 어제 장 마금을 200선 위에서 해 주더니 오늘 208 까지 주가가 치솟았다.

위에 보면 Jun 09 에 있는 197.5 불 Strike price를 보면 ASK 가 13.45 이다. 내가 볼 때는 이게 13.50이었다.

그래서 이 옵션을 Close 하기로 작정하고 오더를 넣었다.

Sell to Close를 선택하고 1 Contract에 Order Type은 Limit 그리고 Limit Price는 13.40을 적어 냈다.

이 Order는 단 몇초만에 체결 됐다.

그래서 결과는.....

Commission 0.65불 그리고 Fee 0.05불 제외하고 1339.30달러가 입금이 됐다.

살때는 Commission이 0.68불이었고 Fee는 0.03불 이었다.

팔때는 Commission이 0.65불이고    Fee는 0.05불 이었다.

하여간 이 커미션과 fee 모두 제외하고 나온 수익은 294.62불이다.

이틀만에 1044.68 불로 294.62불을 벌었으니 28% 정도의 수익을 본 것이다.

그것보다 생이 첫 옵션 실전 거래를 통해서 배운것이 더 값지다. 

Exercise (권한행사) 하지 않고 이렇게 Close 하면서 수익을 직접 내 보는 경험도 아주 좋았고...

나는 하반기는 여전히 네거티브한 전망을 가지고 있다.

내 전망이 무색하게 빅테크들은 계속 오르고 특히 엔비디아, 테슬라는 크게 오르고 있다.

하지만 나는 여전히 물가 제자리, 소비 감소, 유동성 감소 등으로 인해 하반기는 시장 전망을 부정적으로 하고 있다.

그래서 당장 내일부터라도 지수가 크게 내리기 시작해도 아무 이상할 것이 없다고 생각한다.

그리고 Premium은 날짜가 지날 수록 그 가치가 점점 내려간다고 배웠다.

그래서 오늘 수익구간에 있을 때 급하게 Close 해 버렸다.

다음 실전 경험은 Protective Put 을 해 보고 싶다.

주식을 구매하고 혹시 하락할 경우를 대비해서 그 주식에 대해 Put 을 구매해서 하방 리스크는 제한하고 상승시 Put 에 대한 프리미엄 만큼 제외하고 수익을 챙기는 방법.

오늘 테슬라 종가는 207.52 달러입니다.

Strike Price 197.5 달러의 프리미엄 시장가는 대충 12.5 정도 되네요. 난 13.4 에 팔았으니까 좀 더 수익 본 것 같고 기분은 좋습니다.

제 첫 옵션 거래 결과는 이틀만에 294불 벌었다 입니다.

새로운 것을 배우니까 재밌네요. 다음 옵션 매매도 Go Go!!!

어제 테슬라 주식에 대한 Long Call option 1계약을 체결 했다.

나름대로 원래 테슬라 주식 100주 매도에 대한 헷지 수단으로 롱콜 옵션을 구매한다는 생각이었는데...

MikookOption 선배님들에게 조언을 받으면서 생각해 보니 이 Planning 자체가 좀 이상한 거였다.

과정을 정리하면...

현재 테슬라 주가는 200 내외이다.

나는 180 정도 부터 테슬라 주식을 정리하기 시작했다.

어닝시즌, 부채한도 협상을 거치면서 하반기는 소비 하락으로 인한 침체로 (연착륙이든 경착륙이든) 상반기 상승했던 나스닥이 조정 혹은 전 저점 까지 하락할 가능성이 높다고 생각했기 때문이다.

170대에서 일부 정리하니 올랐다. 당연히 그럴거라 생각했다.

180대에서 일부 정리하니 또 올랐다. 그럴 수 있을 거라 생각했다.

190대에서 일부 정리하니 또 올랐다. 그리고 NVIDIA 는 하루에 20% 넘게 폭등했다. 너무 오르는거 아냐? 라고 생각했다.

200대까지 갔다. 일부 정리해야할 타이밍이다.

그런데 포모가 약간 생겼다. 이대로 또 쭉 갈 수 있는건가?

200대에서 100주 매도 할 거다. 그리고 더 이상 매도할 생각이 없다. (남아있는 테슬라 주식은 장기보유할 계획이라서)

여기서 또 쭉 가면 이제 손 빨고 있어야 한다.

그래서 100주 매도 하면서 예상대로 되지 않을 것에 대비해서 테슬라 롱콜에 1계약 (100주)을 체결하기로 했다.

난생 처음 옵션을 구매하는 거라서 한참 걸렸다.

이 계약은 100주 매도 후 계속 상승할 경우 수익을 놓치지 않기 위해서이다.

그리고 예상대로 하락할 경우 최대 프리미엄 만큼만 제외한 나머지 수익을 취하기 위해서 이다.

그런데 여기서 좀 이상했다.

나는 예를 들어 200에 매도 후 150으로 하락하면 50이 수익이라고 생각해 버린게 조금 문제가 있었다.

그건 150으로 하락했을 때 매수 한 경우 50의 손실을 보지 않는 거였다.

일단 200에 매도한 것은 그것으로 익절 혹은 손절로 거래가 종료 되는 것이다.

(다행히 나는 익절이었지만...)

그 다음 하락했을 경우 매수 하던 말던 그건 그 다음 라운드인 것이다.

그렇기 때문에 내가 구매한 롱콜 옵션은 그냥 상승을 예상하고 롱콜을 매수한 꼴이 되어 버린 것이다.

실제로는 나는 하락을 예상하고 있는데......

하여간 나의 첫 long call option trading은 이렇게 디자인부터 약간 이상했다.

이렇게 된 이상. 이번 실전 거래를 통해서 공부나 좀 더 해 보자.

나는 Fidelity의 Active Trader Pro 라는 프로그램을 사용하고 있다.

Accounts menu 에서 Options by Strategy를 선택하니 아래 화면이 나왔다.

테슬라 Long Call 옵션 1거래이고 2023년 6월 9일이 만기 이고 행사가격은 197.5불. (당시 테슬라 주식은 202불이었다.)

여기에는 프리미엄이 얼마인지 나오지 않았다.

그래서 Accounts 메뉴에서 History를 선택했다.

여기에서는 프리미엄을 볼 수 있었다. 프리미엄은 10.44 달러로 100주니까 나는 1044.68 달러를 지불한 것이다.

그리고 나는 197.5달러에 테슬라 주식을 매수할 수 있는 권리를 샀다.

이 권리를 행사할 수 있는 기간은 2023년 6월 9일까지 이며 이 옵션은 미국식이라서 행사는 만기일 이전 언제라도 할 수 있다.

Commission은 0.65 달러이고 Fee는 0.03 달러이다.

올 초에 배운 옵션 관련 지식을 바탕으로 위 표를 보고 이런 내용을 유추할 수 있었다. ;) 

다시 Optins by Strategy를 보면 이렇다. (2023년 5월 31일 Pacific Time 9:48Am 현재 기준이다.)

이 때 197.5불이 행사가격인 테슬라 옵션의 프리미엄은 6.95불이다.

나는 10.45불의 프리미엄을 지불했으니까 한주당 3.5불 마이너스 100주니까 350불 손해인 상태다.

Open Int, Net Delta, IV Mid 는 배우긴 배웠는데 어떤건지 잘 모르겠다.

Fidelity Active Trader Pro에는 Profit/Loss Calculator 가 있다.

내 옵션의 손익 분기점은 207.95달러이다.

현재 가격은 196.53달러로 -353.52 달러이다.

이 옵션을 다시 팔면 -353.52 달러만 손해 본다는 얘기인것 같다.

이 옵션을 권리 행사 해 버리면 100주를 197.5달러에 매수를 하게 되고 프리미엄 1044.68 불도 날아가는 것인가?

그냥 행사 안하고 만기일인 6월 9일까지 가면 주가가 지금 주가대로 196.53달러일 경우 1044.68 달러만 날아가고 끝.

여기까지가 내가 배운 내용이다. (혹시 틀린 부분이 없기를......)

아래 Unpaired Position에 나온건 현재 내가 가지고 있는 테슬라 주식에 대한 정보다.

지금 이렇게 옵션을 분석해 보니 내가 매수한 이 Long Call 옵션은 만기일 까지 수익을 내기가 어려운 것 같다.

손익 분기점이 207.5불이고 현재 가격이 196불이고 최근 너무 상승해서 이제 조정 좀 받을 때 라고 생각하기 때문에 손익 분기점까지 가지 않을 것 같다.

그리고 지금 벌써 행사가격 이하로 내려갔고 앞으로도 더 내려갈 가능성이 더 많은 것 같다.

위 Profit/Loss 그래프를 보면 207.95 달러 이하로 내려갈 확률이 99.91% 라고 하는 것 같다.

저 기준선을 나의 행사가격인 197.5 달러로 옮겨보겠다.

이 경우에도 하락할 확률이 59.28%이다.

내 행사가격 이하로 내려갈 확률이 반이 훨씬 넘는다.

대충 현재 가격 정도인 196.8 달러 정도가 상승/하락 확률이 50 대 50인 것 같다.

뭐 이게 얼마나 정확한지는 모르지만 대체로 동의는 된다.

여기서 내가 취할 전략은 만기일 전에 이 옵션을 팔아버려서 손실을 최소화 하는 것 같다.

Trade 메뉴에는 아래와 같은 서브 메뉴들이 있다.

여기서 내가 이 옵션을 행사하지 않고 만기일 이전에 팔려면 Sell to Close 를 해야 할 것 같다.

그걸 선택하면 아래와 같이 나온다.

근데 여기서 프리미엄 가격을 내가 정할 수 없는 건가?

예전에 배울 때 Close 하는 방법도 여러가지가 있었던 것 같은데.. (Multi leg trade etc.)

잘 모르겠다. 옵션을 행사하지 않고 만기일 이전에 close 하는 방법을 더 공부해야 겠다.

옵션 가격

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옵션 가격
옵션 가격이 어떻게 책정되는지 이해하고 더 나은 수익을 얻을 수 있는 방법을 알아보세요.

변동성에 대해 알아야 할 사항
다양한 변동성 유형과 내재 변동성에 대한 전망을 공식화하고 관리하는 방법을 이해합니다.

One Leg 또는 Leg Two
보다 복잡한 옵션 거래 전략(예: 스프레드)에 대한 장단점을 평가합니다.

옵션 거래 아이디어 생성
옵션 거래 아이디어 생성을 위한 Fidelity 리소스 모음 알아보기

아젠다. 

옵션 가격 구성 요소

가격에 영향을 미치는 요인들

거래 계획 세우기

옵션 가격 구성 요소

옵션 가격의 기본 요소들

옵션의 프리미엄과 가격을 결정하는 요인들에는 무엇이 있을까요?

옵션 가격 요인들 : 주식가격, 만기일까지의 기간, 배당, 행사가격, 이자율, 변동성

옵션 가격 모델

옵션의 이론적 가격

옵션의 가치 선정

옵션의 수요와 공급에 영향을 주는 요인들은 무엇이 있을까요?

주식 소유자가 긴장하는가 : 좀 더 많은 변화가 있을 것으로 예상 됨

투자목적이 방어적인가 아니면 공격적인 수익 실현인가 : 옵션 계약에 대한 좀 더 높은 수요 

구매 압력이 내재 변동성을 키우는가 : 좀 더 높은 내재적 변동성

-> 결과 : 좀 더 높은 프리미엄이 형성되는 결과가 초래된다.

내재 변동성:
내재 변동성(IV)은 옵션의 상대적 가치를 측정하는 척도로 사용할 수 있습니다. 옵션 계약에 대한 수요와 공급은 IV에 영향을 미칩니다.

옵션 가치 평가

어떤 요인들이 옵션에 대한 수요와 공급에 영향을 미치는가?

시장이 상승해 긍정적인 전망이 형성된다. : security면 에서 좀 더 낮은 기대감이 형성된다. (좀 더 낮은 리스크?)

수익실현을 위한 옵션 판매 : 옵션에 대한 좀 더 낮은 수요 

매도 압력이 내재변동성 수준을 낮춘다 : 좀 더 낮은 내재 변동성 

-> 결과 :좀 더 낮은 프리미엄이 형성된다.

내재 변동성:
내재 변동성(IV)은 옵션의 상대적 가치를 측정하는 척도로 사용할 수 있습니다. 옵션 계약에 대한 수요와 공급은 IV에 영향을 미칩니다.

Premium 구성

Premium = 내재적 가치 + 외재적 가치

내재적 가치가 있는 옵션 계약은 in the money 입니다.

내재적 가치가 없는 옵션 계약은 out of the money 입니다.

가격에 영향을 미치는 요인들

가격에 영향을 미치는 요인들

주식 가격, 만기일까지의 기간, 변동성

기초주식 가격

옵션 가격 형성의 가장 중요한 요인이다.

높은 가격의 주식/ETF들은 높은 옵션 가격을 갖는 경향이 있다.

- 1000 달러의 주식은 일반적으로 5달러 주식보다 더 높은 옵션 가격을 형성한다.

우리는 Greeks로 어떤 움직임이 (변화가) 옵션 계약 거래에 영향을 미칠지 측정할 수 있다.

델타

델타는 기초자산의 달러 움직임에 따라 옵션 계약의 가격이 얼마나 변할지 알려주는 데 사용할 수 있습니다.
또한 델타는 주식 등가성이나 옵션 계약이 in the money 혹은 out the money 중 어떤 것에서 만료를 맞게 될지에 대한 전망치에대한 근사값을 제공할 수 있다. 

예제.  

델타가 0.50인 롱 콜은 기본 가격이 1달러 움직일 때 약 0.50달러를 움직여야 합니다.
이는 기본 주식의 50주를 매수하는 것과 동일하며 만기 시 in the money 이거나 out the money일 확률이 50%입니다.

시간이 흐르면서 만기일에 가까와 지고 있다는 것을 고려하라

시간 소멸(시간이 지남에 따라 옵션 가격이 하락-혹은 상승- 하는 것)은 일반적으로 만기가 가까워질수록 가속화됩니다. 즉, 단기 옵션의 시간 소멸이 가장 큽니다.

Theta

Theta는 하루가 지날 때마다 옵션 계약의 가치가 얼마나 변화가 있는지를 알려준다.

예제. 

Theta가 0.05인 경우 옵션 가격은 다른 조건이 동일할 때 하루 동안 약 $0.05의 가치를 잃습니다.
Greeks는 정적이지 않습니다! 오늘 $0.05의 손실은 다음 날/주/월에 크게 다를 수 있습니다.
At-the-money 옵션은 비선형적인 시간 소멸을 경험하며 소멸은 계약 기간의 마지막 30~45일 동안 가속화됩니다.

변동성이란 무엇인가?

변동성은 security의 상대적 가격의 불규칙한 변동성을 측정한다.

불확실성(리스크)을 측정하기

* 낮은 변동성 > 적은 움직임 > 적은 리스크

* 높은 변동성 > 많은 움직임 > 좀 더 높은 리스크

연간 백분률로 측정된다.

* 100달러 주식에 대한 10% 변동성이란 1년동안 10불이 오르거나 내리는 것을 기대할 수 있다는 것이다.

상승이나 하락의 방향성에 대한 편견이 있지 않다. (상승이든 하락이든 10% 변동이 있을 수 있다는 의미이다.)

Historical (역사적) 변동성 대 묵시적 변동성

Historical 변동성 (HV)

- 특정 기간 동안의 실제 가격 데이터를 사용한다. 

- 실제화 된 변동성을 측정한다.

- 가격 변동 차트를 통해서 계량할 수 있다.

- 거래 날짜들의 수를 기반으로 한다. 예) HV(Historical Volatility) 20은 20 데이터 20일어치 거래가 포함 돼 있다.

묵시적 변동성 (IV)

- 주어진 security에 대한 옵션 거래 가격으로부터 파생된다.

- 예상되는 변동성을 측정한다.

- 이론적 옵션에 대한 칼렌더 날짜 기준

이벤트 리스크를 고려하라

Historical event들은 수요에 영향을 준다. 그리고 이것이 변동성에도 영향을 준다. 

- 실적 보고서

- 상품 출시

- 약물 승인

표 - 연간 변동성 차트 (daily)

Vega

Vega는 내재 변동성의 1% 포인트 변화에 따라 옵션 계약의 가치가 얼마나 변해야 하는지 알려줍니다.

예제

당신의 베가가 0.05인 경우 옵션 가격은 내재 변동성이 1% 포인트 변경될 때마다 $0.05 증가하거나 손실되어야 합니다.
내재 변동성은 옵션 가격 책정의 "X 요소"입니다. 옵션에 대한 수요가 더 많으면 IV가 증가해야 하므로 옵션 가격도 증가합니다.
옵션에 대한 수요가 적으면 IV가 감소하므로 옵션 가격도 감소해야 합니다. 다시 말하지만, IV의 변화는 옵션 가격에 직접적인 영향을 주지만 모든 Greeks에게도 영향을 미친다는 점을 기억하십시오.

Vega로 변동성 측정하기

Vega = 0.0535

이론적으로 IV가 1% 상승하면 옵션 계약은 5불의 수익이 생긴다. 1% 하락하면 옵션 계약은 5불의 손실을 받게 된다.

예제

수익 발표 후 IV가 8% 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

-8 x 0.0535 x 100 = –$42.80/계약

귀하는 계약 가격이 $2.83에서 $2.40($2.83 - $0.428)로 상승하여 8% IV 하락에서 $42.80의 손실이 발생하고 다른 모든 것은 그대로 유지될 것으로 예상하고 있습니다.

거래 계획

거래 계획 프로세스

- 거래를 결정하는 이유

- 가격 변동에 대한 전망

- 입구 전략

- 출구 전략

거래를 결정하는 이유. 

당신이 고려해야 할 이벤트가 있습니까?

실적보고, 상품 출시, 약품 허용

거래의 내재적 변동성 혹은 방향

- 내재적 변동성 플레이 : 매도 매수 내재적 변동성 전략

                                      옵션 시장은 예상되는 가격 변동성에 기반해서 가격이 매겨진다는 것을 잊지 마세요.

- 방향성 플레이 : 매도 매수 하는전략들 

                           내재적 변동성 변화는 이벤트들에 의해 변화할 수 있다는 것에 대해 잊지 마세요.

기술적 이벤트들

• 추세가 발전하는 데 수년이 걸릴 수 있습니다. 시간 소멸의 영향에 비해
• 지지와 저항
• 탈주 (Breakout)

기초
• 현재 비즈니스 환경
• 개별 회사 지표

가격 변동에 대한 전망

당신은 상승, 하락 혹은 중립 어느쪽을 전망 하세요?

상승

- 긍정적인 델타 옵션 전략 (주가가 상승할 것으로 예상 될 때)

- 부정적인 델타 옵션 전략 (주가가 하락할 것으로 예상 될 때)

- 중립 혹은 어떤 방향성도 없는 경우 (주가가 횡보할 것으로 예상될 때)

: 델타는 제로에 가깝다

: 거래는 direction에 기반하지 않는다. 하지만 타이밍, 내재적 변동성의 변화 그리고 가격 변동폭에 기반한다.

방향성과 변동성 전망에 근거한 거래 방법은 한가지만 존재하는 것이 아니라는 것을 알아 두세요.

입구전략

행사가격과 만기일은 어떻게 선택하십니까?

거래 이유는 선택한 time frame에 영향을 미칩니다.
• 단기: 높은 가격 가속도가 높고 시간적 가치 하락도 높을 경우
• 장기: 시간적 가치 하락이 낮고 가격 가속도도 낮습니다.

구매자 또는 판매자?
• 매수자: 일반적으로 옵션 매수자는 좀 더 긴 만기일을 선택합니다.

시간은 긴 옵션 포지션에 반대합니다.
만료일이 더 오래 남아 있을 수록 시간 소멸의 영향을 줄입니다.
전망대로 진행되기 위해 좀 더 많은 시간이 필요합니다.

• 매도자: 일반적으로 옵션 매도자는 만기까지 30~60일을 봅니다.

가속화된 시간 경과에 따른 가치 하락에 대한 노출과 프리이엄의 균형을 맞추려는 시도
시간 소멸 (시간 경과에 따른 가치 하락)은 짧은 옵션 포지션에 도움이 됩니다.

기억할 점

옵션에는 위험과 보상의 균형이 있습니다.
당신의 소유 자금에서 감당 가능한 리스크만 염두에 두세요. 거래가 너무 커지는 것을 허용하지 마십시오.

출구 전략

이익과 손실 타겟은 무엇입니까?

투자에 들어서기 전에 출구 전략부터 세우세요.

리스크와 수익 목표 정의하기

- 액수나 퍼센테이지로 

- 테크니컬 시그널

- 가격 레벨

수익의 최대치인 특정 퍼센테이지에 도달했을 때 Colsing을 고민 하세요.

기억할 점

 만약 당신의 당초 전망이 바뀌면 출구 전략을 수정하세요.

당신이 아니라 당신의 전망이 옵션 전략을 정의하도록 하세요.

취해야 할 자세

- 무엇을 (어떻게) 거래하려고 하는지 알고 있어야 한다

- 손해와 수익의 밸런스를 고려하세요.

- 옵션 전략을 선택하기 위한 변동성 분석을 사용하세요.

- 전략에 대한 효과적인 시간 (타이밍)을 생각하세요.

- option Greeks로 전략들을 평가하세요.

- 거래에 들어가기에 앞서 출구 전략을 세우세요.

- 만약 전망이 바뀐다면 전략을 수정하세요.

좀 더 자세한 사항은 Fidelity Learning Center 에서 찾아 보세요.

용어 사전

델타
델타는 기초 자산의 가격 변동에 대한 옵션 가격의 민감도입니다.

세타
세타는 만기에 가까워짐에 따라 시간 감소가 옵션에 미치는 영향을 측정합니다.
이것을 시간 소멸이라고도 합니다. Theta는 시간 경과로 인해 옵션에서 손실된 가치를 정량화합니다.

베가
Vega는 내재 변동성의 주어진 변화에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정한 것입니다. 옵션의 내재 변동성(즉, 예상 변동성)이 증가하면 콜 옵션과 풋 옵션 모두의 가치가 증가하고 내재 변동성이 감소하면 두 가지 유형의 옵션 모두 가치가 감소합니다.

용어 사전

프리미엄
풋 또는 콜 매수자가 옵션 계약을 위해 풋 또는 콜 매도자(작성자)에게 지불해야 하는 가격.
시장의 수요와 공급이 프리미엄을 결정합니다.

변동성 (휘발성)
기본 보안의 시장 가격 변동을 측정합니다.
수학적으로 변동성은 수익률의 연간 표준 편차입니다.

감사합니다.